來源：21世紀經(jīng)濟報道（ID：jjbd21）綜合自券商中國、火山財富等

今天人社部召開2018年第三季度新聞發(fā)布會，通報2018年前三季度工作主要進展情況和下一步工作安排，發(fā)布解讀前三季度就業(yè)、社會保障等數(shù)據(jù)。

其中有兩大關(guān)注點：

第一，養(yǎng)老保險費率要降低了；

第二，截至9月底4166.5億元養(yǎng)老金已到賬并開始投資。

10月30日，證監(jiān)會盤中發(fā)布聲明，表示正在按照國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會的統(tǒng)一部署，圍繞資本市場改革，加快推動三方面工作。其中第三點提到發(fā)揮保險、社保、各類證券投資基金和資管產(chǎn)品等機構(gòu)投資者的作用，引導(dǎo)更多增量中長期資金進入市場。

值得注意的是，隨著昨日證監(jiān)會聲明剛一落地，今日人社部發(fā)言人盧愛紅在新聞發(fā)布會上表示，穩(wěn)步推進企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險基金投資運營，加快推進城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險基金委托投資工作。

截至9月底，北京、山西等15個?。▍^(qū)、市）政府與社保基金理事會簽署委托投資合同，合同總金額7150億元，其中4166.5億元資金已經(jīng)到賬并開始投資。繼續(xù)加強年金基金市場監(jiān)管，全面開展社會保險基金風險防控，組織開展社會保險經(jīng)辦風險管理專項行動省級互查。

據(jù)券商中國報道，從剛剛披露完畢的三季報數(shù)據(jù)來看，養(yǎng)老金投資A股力度正在加大。

養(yǎng)老金首次出現(xiàn)在A股上市公司十大股東還是發(fā)生在去年半年報期間，彼時養(yǎng)老金僅有2個賬戶持有3只股票。今年三季報數(shù)據(jù)顯示，養(yǎng)老金持股賬戶已增至15個，持有33只股票，不管是持股賬戶數(shù)量還是持股數(shù)量，均創(chuàng)下養(yǎng)老金正式投資A股市場以來紀錄。

具體來看：

圖片來源：券商中國

據(jù)火山財富，從上市公司三季報披露的情況來看，顯然養(yǎng)老金開啟了“抄底”模式。金鼎資本董事長龍灝稱，養(yǎng)老保險等長線資金被鼓勵參與資本市場，這里強調(diào)了中長期資金的財務(wù)性投資，將對股市產(chǎn)生長期利好。

從技術(shù)方面來看，A股市場底的形成需要時間來換取更大的反彈空間。近期A股市場進入反彈期已經(jīng)成為必然，而在3~6個月后，A股市場在反復(fù)筑底之后或?qū)⑦M入反轉(zhuǎn)。

資深私募分析人士陳熙偉指出，在今年的中級估值回歸行情之下，許多優(yōu)質(zhì)股票的價格也已經(jīng)接近凈資產(chǎn)。

此時，社保基金、養(yǎng)老金等社會保障資金入市的利好消息陸續(xù)發(fā)布，一方面提振了廣大投資者的信心，另一方面，養(yǎng)老保險資金本金和收益事關(guān)國家民生保障，其保值增值的目的很明確，若投資者想跟隨“國家隊”步伐的投資題材，必須放大操作格局，至少是季度周期的行情。

申萬宏源發(fā)布研報稱，我國養(yǎng)老保險體系三大支柱發(fā)展不均衡，養(yǎng)老金支付嚴重依賴基本養(yǎng)老保險。

我國第一支柱為基本養(yǎng)老保險，覆蓋面最廣，規(guī)模最大（加上全國社保，占比超過80%）；

第二支柱為企業(yè)補充養(yǎng)老保險，處于相對短板的階段（占比不到20%）；

第三支柱個人養(yǎng)老金目前尚處于起步階段；而美國三大支柱的比例分別為9%、54%和37%。

申萬宏源表示，與海外相比，我國養(yǎng)老金呈現(xiàn)投資額偏低、權(quán)益投資配置比例較低等特點。

根據(jù)OECD數(shù)據(jù)，我國養(yǎng)老金的投資規(guī)模占GDP比重僅為1.5%（主要為企業(yè)年金），而荷蘭、美國、加拿大等國均超過100%，養(yǎng)老金的規(guī)模增速無法滿足人口老齡化加速帶來的支付壓力；另一方面，全球養(yǎng)老金規(guī)模較大的管理機構(gòu)均把權(quán)益投資作為養(yǎng)老金投資的重要組成部分，而我國養(yǎng)老金資產(chǎn)配置中的權(quán)益資產(chǎn)整體較低。

8月6日晚間，證監(jiān)會最新公布的消息顯示，首批南方、華夏、嘉實、廣發(fā)、中銀、博時、富國、萬家、中歐、易方達、鵬華、銀華、工銀瑞信、泰達宏利14只養(yǎng)老目標基金已經(jīng)獲批，代表著基金業(yè)歷史上首批養(yǎng)老目標基金出爐。

境外成熟市場經(jīng)驗表明，以個人養(yǎng)老賬戶投資為制度核心的補充養(yǎng)老金是資本市場重要的參與者，也是直接融資的重要源泉。

以美國為例，據(jù)統(tǒng)計截至2017年底，其社會融資結(jié)構(gòu)中，間接融資規(guī)模約30萬億美元，直接融資規(guī)模約135萬億美元，直接融資占比82%，美國補充養(yǎng)老金資產(chǎn)合計超過25萬億美元，以直接或間接方式廣泛參與資本市場，其中投資共同基金規(guī)模8.8萬億美元，即便是在2008年金融危機后，補充養(yǎng)老金對共同基金保持近3200億美元凈流入，成為直接融資體系健康發(fā)展的重要基石。借由專業(yè)機構(gòu)的理財，補充養(yǎng)老金取得了穩(wěn)健的投資回報。

申萬宏源研報中指出，基礎(chǔ)養(yǎng)老金全面入市在即，未來3年潛在入市資金或達2200億至3700億。

從養(yǎng)老金入市資金角度出發(fā)，全國各地區(qū)按照養(yǎng)老支付規(guī)模和收入增速不同分為三類：養(yǎng)老壓力較高（廣西省為代表）、養(yǎng)老壓力一般（山東省為代表）、養(yǎng)老壓力較小（廣東省為代表）。

在各省養(yǎng)老金未來3年增長的樂觀、中觀、悲觀的預(yù)期假設(shè)，以及權(quán)益投資比例在10%~15%之間的假設(shè)下，三年入市資金規(guī)?？蛇_2200億至3700億。

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